印尼股市周三遭遇剧烈抛售，基准雅加达综合指数收盘下跌7.4%，创九个多月来最大单日跌幅。此前，MSCI明晟公司宣布，将立即暂停部分指数调整，包括新增成分股，直至监管机构解决上市公司股权过于集中的问题。
MSCI在声明中指出，印尼市场长期面临流通股比例过低、少数股东控制大量股份以及流动性不足等结构性问题。该公司警告，若印尼在5月前未能在市场透明度和监管方面取得显著进展，将可能被重新评估其在新兴市场指数中的地位，甚至面临被降级至“前沿市场”的风险。
受此消息影响，雅加达综合指数周三盘中一度暴跌8.8%，触发交易暂停机制。市场原本预期将被纳入MSCI指数的个股遭受重创，多只股票跌停。外资已呈现流出态势，截至1月23日当周，全球投资者净卖出1.92亿美元印尼股票，结束了此前连续16周的净流入。周三上午，印尼交易所录得净流出约3万亿印尼盾（约合1.8亿美元）。
MSCI发出"警告性射击"新加坡马来亚银行证券机构经纪业务主管Tareck Horchani表示：
“MSCI的冻结决定更像是一次警告信号，而非最终定论。市场已经开始为潜在的负面结果定价，这解释了印尼指数权重股目前承受的抛压。”
MSCI此项决定是在经过数月的市场咨询后作出的。此前，该公司提议收紧对印尼证券流通股比例的认定标准，考虑采用印尼中央证券存管机构（KSEI）提供的替代数据源，以更准确地评估实际可交易股份。若公司实际流通股比例低于报告数值，跟踪相关指数的被动型基金将不得不被动削减持仓。
印尼交易所上市部门主管I Gede Nyoman Yetna在周三表示，交易所承诺响应MSCI对提升市场透明度的要求，并将与该公司协作以寻求共识。交易所还计划就合理的流通股比例水平征询市场参与者意见，并将与KSEI合作，提供更为清晰的股东结构分类数据。
流通股问题成为长期痛点流通股比例问题已成为印尼股票市场的焦点。去年，雅加达综合指数跑赢MSCI印尼指数的幅度创下历史纪录，凸显出两者间的价格偏离与市场对流动性错配的担忧。由于MSCI印尼指数中众多成分股交易清淡，许多被动型基金经理反映该基准指数实际上难以有效跟踪，促使资金转向编制标准更严格的MSCI新兴市场指数。
印尼监管机构已着手应对相关问题，计划将最低流通股比例要求从当前的7.5%逐步提升至10%-15%，长期目标为25%，但目前尚未设定明确的时间表。作为对比，中国香港和印度市场的最低流通股比例规定为25%，泰国为15%。
富兰克林邓普顿全球投资组合经理Yiping Liao指出：
“如果印尼市场最终被降级，对被动资金流出的影响将是巨大的。事实上，由于宏观环境与政策不确定性，外资对印尼市场的参与度已经显著下降。”
政策不确定性加剧投资者担忧MSCI的决定可能会加剧市场对印尼经济发展路径的担忧。总统普拉博沃·苏比安托正尝试通过财政与货币政策引导以实现其经济增长目标，但投资者信心本就脆弱。去年长期担任财政部长的Sri Mulyani Indrawati被解职，以及普拉博沃对央行影响力的增强，已引发市场不安。
经济统筹部长Airlangga Hartarto表示，他将于周四与金融监管机构会面讨论MSCI的要求，并称印尼可以借鉴其他国家实施的机制来提高本地交易所的透明度。
Valverde Investment Partners创始人John Foo指出：
"风险在于印尼做得不够。如果被降级至前沿市场，可能引发恐慌性抛售。我们对印尼持低配，几乎零敞口。"
今年年初以来，印尼股市表现已落后于东南亚其他国家。在周三暴跌前，雅加达综合指数年内仅上涨2.7%，而同期MSCI东盟指数涨幅高达5.3%。
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